Monthly Update 05/2024: Phân bổ Tỷ Trọng trong Danh Mục Đầu Tư
Kính gửi Quý Khách hàng, Em xin gửi một số đánh giá thị trường chung trong cuối Tháng 04/2024; Cập nhật về phân bổ tỷ trọng trong danh mục đầu tư để Quý Anh/ Chị có thể tham khảo ạ!
Nội dung chính:
1. Tình hình thị trường chung
2. Điểm nhấn vĩ mô thế giới & trong nước
3. Phân bổ danh mục đầu tư cuối tháng 04/2024
4. Kết luận
I. Tình hình thị trường chung: Trong tháng 04 vừa qua, Thị trường chứng khoán có một tháng giảm điểm đầu tiên trong năm 2024 với mức suy giảm ( -5.81% ) về mốc 1,209.51điểm. Thanh khoản thông qua khớp lệnh đạt 24,405 tỷ có mức suy giảm ( -18% ) so với tháng trước.
a. Dữ liệu thị trường tháng 04/2024: Em xin gửi dữ liệu thị trường trong tháng 04 tại đây
b. Giao dịch của các thành phần nhà đầu tư:
i. Các nhà đầu tư chuyên nghiệp trên thị trường ( Nước ngoài ; Tự doanh; Tổ chức trong nước ): Giá trị bán ròng lần lượt: -4,9079 tỷ ; -1,204 tỷ ; -316 tỷ )
ii. Nhà đầu tư cá nhân: Tiếp tục là bên mua ròng với giá trị hơn +6,500 tỷ.
H1: Giao dịch của các thành phần chuyên nghiệp & nhà đầu tư nước ngoài trong Tháng 04/2024
Dòng tiền rút ròng từ nhà đầu tư nước ngoài chủ yếu từ những trường hợp đặc thù như VHM : MSN : VNM : VRE: ETF Diamond ( FUEVFVND )…. Em có duy trì quan điểm trước đây: Đà rút ròng của nhà đầu tư nước ngoài là tích cực với thị trường chứng khoán về trung hạn:
· Dòng tiền vào ròng ngắn hạn mạnh mẽ của các quỹ ETF ( Diamond ; Fubon; Finlead…) trong 2 năm qua.
· Cấu trúc lại danh mục khi hoạt động đầu tư không hiệu quả có thể kéo dài.
· Dòng tiền đầu tư nước ngoài ngắn hạn nhạy cảm với các rủi ro liên quan đến sự chênh lệch lãi suất của USD và VND: Yếu tố này đã có tác động ảnh hưởng và sẽ giảm dần khi FED bắt đầu giảm lãi suất trong năm 2024.
c. Kết quả kinh doanh Q1/2024 của các doanh nghiệp trên thị trường chứng khoán:
H2: Lợi nhuận sơ bộ của một số doanh nghiệp ( chiếm 83.8% vốn hóa ) trong Q1/2024
H2: Tăng trưởng lợi nhuận sau thuế ở các ngành trong Q1/2024.
KQKD Q1/2024 đã phản ánh sự khó khăn của các doanh nghiệp với nền Q1/2023 đã ở mức thấp. Em cho rằng đầu tư dựa trên dữ liệu cuối như kết quả hoạt động kinh doanh sẽ khó thực hiện trong giai đoạn đầu của chu kỳ ( vì phần lớn các doanh nghiệp không thể duy trì đà tăng trưởng trong quá khứ ). Em ví dụ: Tăng trưởng ngành ngân hàng trung bình từ 15-20%/năm thì việc tăng trưởng Q1/2024: 9.6% yoy là sự suy giảm.
Một doanh nghiệp triển vọng sẽ có tài sản chất lượng đi kèm dòng tiền hoạt động kinh doanh; đạt lợi nhuận duy trì và sau đó đầu tư tài sản và tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi. Việc tập trung vào chất lượng tài sản sẽ tạo ra nhiều cơ hội đầu tư trong giai đoạn tới.
II. Điểm nhấn vĩ mô thế giới và trong nước:
a. Giá dầu về mức cân bằng sau khi căng thẳng địa chính trị giữa Iran& Israel, duy trì quanh mức 80$ trong tuần qua.
b. Chỉ số về suy thoái kinh tế: Đây là một bộ checklist em đánh giá cao giá trị và sẽ cập nhật định kỳ cho khách hàng. Bộ checklist phản ánh sự tích cực dần của nền kinh tế Mỹ về tổng thể : 8/12 yếu tố rủi ro suy thoái đã chuyển từ trạng thái Recession sang Caution.
H3: Bảng các yếu tố rủi ro suy thoái của nền kinh tế Mỹ
· Profit Margins chưa cải thiện trở lại. Đây cũng là điều đang diễn ra tại trong kỳ KQKD Q1/2024 của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam.
· Yield Curve: Đường cong lãi suất đảo ngược ( lãi suất trái phiếu chính phủ ở kỳ hạn ngắn hạn cao hơn lãi suất ở kỳ hạn dài ) là một chỉ số cảnh báo về suy thoái. Đây là một yếu tố vẫn cần theo dõi trong thời gian tới.
H4: Đường cong lãi suất đảo ngược kéo dài 2 năm kể từ 07/2022
c. Lãi suất ngân hàng đang tăng trở lại ở các kỳ hạn < 1 năm ở một số ngân hàng vừa và nhỏ: Tuy nhiên, Mức lãi suất ở các ngân hàng mang tính đại diện như Vietcombank vẫn ở mức thấp hơn so với lần cập nhật gần nhất vào đầu năm 2024.
H5: Lãi suất tại Vietcombank tại ngày 05/05/2024
d. Tổng thuật lại họp báo chính phủ thường kỳ tháng 04 : Em có bổ sung một dữ liệu là các cuộc họp báo chính phủ thường kỳ của mỗi tháng của Chính phủ để khách hàng có thể tham khảo.
i. Tiến độ của việc triển khai bộ Luật Đất đai: Đang được triển khai khẩn trương; chuẩn bị các điều kiện cần thiết để có hiệu lực sớm vào ngày 01/07/2024. Dự kiến trước ngày 10/05/2024, Bộ TN& MT sẽ trình Chính phủ các nghị định hướng dẫn thi hành theo đúng chỉ đạo của Thủ tướng chính phủ và Phó thủ tướng chính phủ Trần Hồng Hà.
ii. Điện mặt trời mái nhà: Dự kiến năm 2030, 50% tòa nhà công sở và 50% nhà dân sẽ sử dụng điện mặt trơi mái nhà tự sản xuất; tự tiêu thụ để phục vụ tại chỗ và không bán điện vào hệ thống điện quốc gia.
III. Phân bổ danh mục đầu tư vào cuối tháng 04/2024: Thị trường trong tháng 04 trải qua suy giảm điểm với biên độ gần - 10% so với đỉnh ngắn hạn. Đây là một đợt điều chỉnh thông thường sau khi thị trường có sự phục hồi mạnh được dẫn dăt bởi ngành ngân hàng.
H6: Phân bổ danh mục đầu tư tại cuối tháng 04/2024.
a. Biến động trong danh mục đầu tư:
ITC : HHP : MSB là 3 case có biến động giảm và ảnh hưởng đến danh mục đầu tư. Các doanh nghiệp tiêu dùng thiết yếu với tính phòng thủ đã giúp ổn định và kiểm soát tốt trước các biến động của thị trường. Trong xây dựng danh mục, Em sẽ xây dựng danh mục có tính phòng vệ tự nhiên; bộ đệm để có thể nắm giữ qua các đợt điều chỉnh ngắn hạn ( Mỗi năm trung bình sẽ có 2-3 đợt biến động cao ) của thị trường.
Tỷ trọng danh mục đầu tư: Không có sự thay đổi trong tháng 04/2024 ( so với tháng gần nhất).
b. Hành động đầu tư trong tháng 05/2024:
· Em đánh giá các rủi ro liên quan đến vĩ mô thời gian qua: Đồng $ mạnh lên; căng thẳng địa chính trị Trung Đông ( giá dầu đã giảm khoảng: -10% ) ; các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá ( giá vàng ; tiền số tăng mạnh ) đã hạ nhiệt đáng kể.
· Các case đầu tư trong danh mục đã có mức chiết khấu ở mức định giá hấp dẫn và kích hoạt hành động phù hợp.
· Lãi suất ngân hàng ở các kỳ ngắn hạn nhỏ hơn 1 năm đã ở mức rất thấp và có xu hướng tăng trở lại. Lãi suất huy động từ mức rất thấp sang mức thấp để phù hợp hơn với cung cầu thị trường và chưa ảnh hưởng đến sự nhất quán về hỗ trợ nền kinh tế, trừ những yếu tố quá tác động từ bên ngoài.
Sau khi cân nhắc các yếu tố này, Em có quyết định chuyển dịch trong ngắn hạn tỷ trọng từ các khoản đầu tư mang tính phòng thủ sang các khoản đầu tư gia tăng tài sản đầu tư trong tháng 05; duy trì tỷ trọng các doanh nghiệp có tính phòng thủ tối thiểu 20% tài sản ròng; đầu tư vào các doanh nghiệp đã nghiên cứu kỹ lưỡng trong danh mục.
KẾT LUẬN: Em đã hoàn thành cơ bản hoạt động mở rộng các doanh nghiệp đầu tư trong chu kỳ mới. Em sẽ còn bổ sung số khá ít doanh nghiệp ( hiện đang trong danh mục theo dõi ) là các doanh nghiệp nền tảng đi cùng sự phát triển của nền kinh tế và có hành động cụ thể khi những cơ hội này xuất hiện. Trong 3 năm tới, Em sẽ tập trung vào cập nhật các hoạt động kinh doanh và gia tăng lợi thế tìm hiểu ở các doanh nghiệp trong danh mục.
Em xin kính chúc Quý Khách hàng khởi đầu tháng mới nhiều sức khỏe; thuận lợi trong công việc và các quyết định đầu tư của mình ạ!
Trân trọng!
Lê Tấn Đạt | MBS – 0961.504.434 ( Zalo – Viber )
Tầng trệt, Toà nhà The Prince Residence, 17-19-21 Nguyễn Văn Trỗi, Phường 11, Quận Phú Nhuận, TP. Hồ Chí Minh