Monthly Update 02/2025: Phân bổ Tỷ Trọng trong Danh Mục Đầu Tư
Kính gửi Quý Khách hàng, Em xin gửi một số đánh giá thị trường chung trong cuối Tháng 01/2025; Cập nhật về phân bổ tỷ trọng trong danh mục đầu tư để Quý Anh/ Chị tham khảo ạ!
I. Tình hình thị trường chung:
Chỉ số VNINDEX trong cận tết tiếp tục đi ngang, biến động giằng co tại vùng đạt 1,265 điểm vào cuối Tháng 01/2025. Thanh khoản khớp lệnh trung bình theo phiên: ~ 9,500 tỷ, suy giảm ( -20% ) so với tháng gần nhất.
Khối ngoại vẫn duy trì là bên bán ròng ~ -4,300 tỷ ; Tự doanh tiếp tục điểm sáng và duy trì đà mua ròng giá trị: +2,100 tỷ, cao nhất trong hơn 1 năm trở lại đây. Lũy kế trong 6 tháng gần nhất, Các nhà đầu tư trong nước bao gồm: Tự doanh ; Nhà đầu tư cá nhân; Tổ chức trong nước đều mua ròng và cân bằng với đà bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài.
II. Phân bổ danh mục đầu tư trong cuối Tháng 01/2025
Tình hình danh mục đầu tư trong Tháng 01/2025
Kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp phân bổ trong Q4/2024
Sau khi xem xét các doanh nghiệp trong kỳ báo cáo kết quả kinh doanh, Các tỷ trọng đã được phân bổ phù hợp trong danh mục và không điều chỉnh. Các phân bổ trong danh mục là một trong các mảnh ghép phản ánh khá sát các phân lớp của nền kinh tế.
Trong kỳ báo cáo lần này, Em xin cập nhật một số điểm về đại diện ngành Thép - HPG & SMC trong danh mục phân bổ. Thép là ngành ảnh hưởng bởi sự suy giảm của thị trường bất động sản, đặc biệt là nguồn cung mới sụt giảm tại phía Nam trong năm qua.
Sản xuất thép ( HPG – TVN ) có kết quả kinh doanh tích cực hơn trong năm 2024 do cải thiện biên lợi nhuận ( Em có cập nhật điểm này gần đây nhất trong The big picture P2 | Q3.2024 ).
Biên lợi nhuân của HPG trong giai đoạn ( 2010 – 2024 )
Em cho rằng ngành thép với đại diện là HPG chưa thật sự tích cực so với nền tảng của doanh nghiệp và cần thời gian để nhu cầu phục hồi trở lại.
Phân phối thép như SMC ( và một doanh nghiệp trên sàn khác là TLH ) sẽ cần thời gian để nhu cầu tiêu thụ phục hồi dần trong năm 2025.
SMC ( Tỷ trọng phân bổ: 1.4% tài sản ròng ) đã công bố kết quả kinh doanh năm 2024 với Doanh thu & Lợi nhuận sau thuế đạt: 8,925 tỷ ; -269.65 tỷ suy giảm ( -35% ; ..… ) so với năm 2023. Đây là năm lỗ thứ 3 liên tiếp trong hoạt động kinh doanh & SMC có thể sẽ chuyển từ sàn HOSE sang sàn Upcom trong năm 2025.
Hoạt động kinh doanh thuần chưa tích cực và trích lập dự phòng liên quan đến khoản phải thu quá hạn của các doanh nghiệp Bất động sản ( Novaland , Hưng Thịnh… ) ~ -110 tỷ & nắm giữ cổ phần của doanh nghiệp xây dựng, Thép ( HBC, TNS.. ) ~ -60 tỷ trong năm 2024.
SMC có đặt kế hoạch kinh doanh với sản lượng tiêu thụ: 620,000 tấn trong năm 2025 . Đây là mức sản lượng thấp nhất của SMC kể từ năm 2012, cho thấy mức độ thận trọng trong dự báo nhu cầu tiêu thụ thép của doanh nghiệp trong năm tới.
Sự phục hồi của ngành thép sẽ đi cùng với biến động cao hơn đáng kể so với các ngành sản xuất kinh doanh khác. Trong năm 2025, Em có kế hoạch phân bổ tỷ trọng đầu tư cao hơn đối với SMC ( và bổ sung mới đối với HPG ) với cách tiếp cận theo hướng thận trọng và phù hợp với sự phục hồi của cả ngành.
Kế hoạch phân bổ trong Tháng 02/2025
Hoạt động mở rộng tỷ trọng trong tháng vừa qua phù hợp với kết quả kinh doanh Q4/2024 của các doanh nghiệp mục tiêu ( VCG – PLX ). Với điều kiện biến động bên ngoài, Em có cân nhắc chậm lại việc mở rộng để danh mục cân bằng và đánh giá thêm các ảnh hưởng từ bên ngoài đối với danh mục trong Tháng 02/2025.
KẾT LUẬN
Hoạt động mở rộng theo em nên dựa trên nền tảng ổn định của tổng thể danh mục. Trong giai đoạn thị trường đã phân hóa lớn trong năm 2024, Việc mở rộng ở các doanh nghiệp vượt trội so với mặt bằng chung vẫn có thể giúp danh mục ổn định trong môi trường đầu tư biến động.
Định hướng cân bằng giữa tăng trưởng thận trọng & ổn định tổng thể để danh mục có tính phòng thủ trước biến động của doanh nghiệp được phân bổ; các ảnh hưởng từ bên ngoài là ưu tiên hàng đầu của em trong quản trị danh mục sắp tới.
Em xin kính chúc Quý khách hàng khai xuân như ý, may mắn và công việc gặt hái nhiều thành công trong năm mới ạ!
Trân trọng!
Lê Tấn Đạt | MBS – 0961.504.434 ( Zalo – Viber )
Tầng trệt, Toà nhà The Prince Residence, 17 – 19 – 21 Nguyễn Văn Trỗi, Phường 12, Quận Phú Nhuận, TP. Hồ Chí Minh